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Linha 2: '''Dividendos''' é a parcela do [[lucro]] apurado pela [[empresa]], que é distribuída aos [[Ação (bolsa de valores)\|acionistas]] por ocasião do encerramento do exercício social ([[balanço]]). Pelo § 2º, do art. 202 da Lei das Sociedades Anônimas<ref>BRASIL, Legislativo, ''Lei nº 6.404 de 15 de dezembro de 1976'', Dispõe sobre as sociedades por ações. Os dividendos são pagos em numerário ou em acções.</ref> Pode-se então optar pelo reinvestimento automático do dividendo para comprar mais acções. O dividendo só será distribuído após ter sido efectuado os devidos descontos a favor do estado, tendo em conta que a lei 6. 404 obriga as sociedades a distribuírem pelo menos 25% dos lucros. Os dividendos podem ter periodicidade diversa: mensal, trimestral, semestral, anual, etc., desde que conste no estatuto da empresa o período determinado. A Assembléia Geral Ordinária (AGO) é quem determina a parcela a ser distribuído como dividendo, de acordo com os interesses da empresa, através da manifestação de seus acionistas. O montante a ser distribuído deverá ser dividido pelo número de ações emitidas pela empresa, de forma a garantir a proporcionalidade da distribuição. Resumindo, a política de dividendos trata-se de uma decisão sobre a dimensão ou a proporção de resultados líquidos apurados num determidao ~~periodo~~período, que devem ser distribuidos pelos ~~accionistas~~acionistas em vez de haver lugar a reinvestimento na actividade da empresa. Todos os acionistas tem direito a receber dividendos, normalmente na mesma proporção em que participam no capital, salvo algumas exceções, como por exemplo: uma pessoa que detenha ações representativas de 10% do capital social, receberá 10% dos lucros totais da empresa. A mesma sociedade pode pertencer a categorias diferentes e conferir direitos diversos quanto aos dividendos. As acções preferenciais sem voto conferem o direito de um dividendo prioritário, cujo valor não pode ser inferior a 5% do respectivo valor nominal. No caso do dividendo prioritário não ser integralmente pago durante dois exercícios, as ações preferenciais passam a conferir o direito de voto e só o perdem no exercício seguinte aquele em que tiverem sido pago os dividendos prioritários em atraso. As sociedades cujas ações estão admitidas à negociação devem informar o publico sobre a distribuição de dividendos referentes a ações admitidas à negociação, o que deve ser feita mediante a publicação, com 15 dias de antecedência, indicando o prazo para o exercício do direito aos dividendos. O principal indicador para o [[investidor]] que quer apostar nessa categoria de renda variável é o chamado ''[[dividend yield]]'', que mostra o retorno em dividendos frente ao preço da [[ação]]. Quanto mais alto esse índice, maior o valor do dividendo pago. No Brasil, o índice foi de 4,75% em 2005. O professor Ari Ferreira de Abreu, da Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade de Ribeirão Preto, da [[USP]] diz que: "o [[investimento]] em dividendos pode ser uma boa opção para quem quer diversificar o [[portfólio]] com papéis de menor volatilidade e que funcionem como uma [[poupança]]".<ref>GALVÃO, Fernanda, ''Quem paga mais lucros corporativos recordes favorecem a aplicação em ações que distribuem dividendos'', in ISTOÉ DINHEIRO, 22/03/2006, disponível [on line] in http://www.terra.com.br/istoe/1913/1913_seu_bolso.htm.</ref> A vantagem de investir em papéis de empresas com o fito de obter bons dividendos é que além desses proventos, os papéis tendem a se valorizar ao longo dos anos, como um efeito normal do setor produtivo. Mesmo no caso de haver uma iminente queda nas bolsas, a rentabilidade destas aplicações não tende a ser muito penalizada, apesar de ocorrer uma possível desvalorização no preço das ações. Neste caso, o ''dividend yield'' aumenta, mas por conta da queda do preço da ação e não pelo aumento na distribuição dos lucros. Além disso, para o investidor, a diferença básica é que ao receber dividendos ele '''não é tributado''', pois a empresa já o foi quando da apuração de seu lucro líquido. Outra forma de distribuir o lucro entre os acionistas é através de ''juros sobre capital próprio''. Esse pagamento é tratado como despesa no resultado da empresa, enquanto o dividendo não. Neste caso, o investidor terá que pagar o [[Imposto de Renda]] sobre o capital recebido. Essa questão fiscal é justamente o benefício da companhia, como esse pagamento é contabilizado como despesa da empresa, antes do lucro, ela não arca com os tributos repassando este ônus ao investidor. A opção entre dividendos e juros sobre capital próprio compete à assembléia geral, ao conselho de administração ou à diretoria da empresa. Linha 41: () DY com base nas cotações do dia 21 de dezembro ==Politica de dividendos==▼ {{Ref-section}}▼ ▲Politica de dividendos Os dividendos estão relacionados com a rendibilidade dos investimentos realizados e com as necessidades de financiamento ditadas pelo crescimento. Também, as necessidades de recursos financeiros estão relacionadas com empresas com elevadas taxas de crescimento, condicionando assim o montante dos dividendos distribuídos. Os factores determinantes do elevado valor da empresa são os resultados líquidos e a carteira de investimentos que a empresa apura, possibilitando assim o reinvestimento dos lucros na empresa, para assim se obter um rendimento futuro. Assim, para se conseguir a concretização de certas metas de crescimento, a empresa tem que optar por outras formas de financiamento, fazendo assim com que haja uma alteração da estrutura de capitais e da remuneração exigida pelos proprietários. Mesmo não existindo uma solução definitiva para o problema da política de dividendos, podemos sempre nos guiar pelas seguintes ideias: · As falhas do mercado de capitais levam à necessidade de estudar a politica de dividendos mediante os objectivos estratégicos da empresa; · * Perante mercados de capitais dinâmicos, a politica de dividendos deve ser utilizada como meio de informação de forma a produzir um efeito de clientela nos investidores. · * A obtenção de acções próprias é um meio adequado para as empresas obterem alterações na sua estrutura de capitais e reduzirem os excessos de liquidez. · * E por fim, o valor da empresa é dado pelas perspectivas de crescimento, pela política de dividendos e pela estrutura de capitais adoptada. ;São ~~Factores~~factores que afectam política de dividendos: - Liquidez/Rentabilidade da Empresa▼ .Existência de um resultado líquido positivo▼ .Existência de meios líquidos disponíveis na tesouraria▼ ▲-* Liquidez/Rentabilidade da Empresa - Previsibilidade dos lucros▼ ▲.:Existência de um resultado líquido positivo .As Empresas com lucros estáveis tendem a pagar uma maior precentagem dos seus lucros em dividendos.▼ ▲.:Existência de meios líquidos disponíveis na tesouraria ▲-* Previsibilidade dos lucros - Restrições legais/Estatuárias/Contratuais▼ ▲.:As Empresas com lucros estáveis tendem a pagar uma maior precentagem dos seus lucros em dividendos. .Falência Técnica▼ .Reservas obrigatórias▼ .Imposições de credores/accionistas preferenciais▼ ▲-* Restrições legais/Estatuárias/Contratuais - Carteira de investimentos e acesso a fontes alternativas de financiamento▼ ▲.:Falência Técnica .Estratégia de crescimento: rápido? maturidade?▼ ▲.:Reservas obrigatórias .Possibilidade de aceder a recursos externos (e seu custo)▼ ▲.:Imposições de credores/accionistas preferenciais ▲-* Carteira de investimentos e acesso a fontes alternativas de financiamento - Contexto económico/fiscal▼ ▲.:Estratégia de crescimento: rápido? maturidade? .Inflação: amortizações podem ser insuficientes para compensar o aumento do custo de reposição.▼ ▲.:Possibilidade de aceder a recursos externos (e seu custo) .Política fiscal face a dividendos e mais-valias▼ ▲-* Contexto económico/fiscal - Preferência dos investidores/forma de interpretação da política de dividendos▼ ▲.:Inflação: amortizações podem ser insuficientes para compensar o aumento do custo de reposição. .Dividendo certo vs dividendo ou mais-valias futuras incertas▼ ▲.:Política fiscal face a dividendos e mais-valias .Resultado de uma boa Gestão?▼ .Falta de oportunidades de investimento▼ ▲-* Preferência dos investidores/forma de interpretação da política de dividendos - O efeito Clientela▼ ▲.:Dividendo certo vs dividendo ou mais-valias futuras incertas .Investidores que preferem dividendos, procurarão empresas que têm uma política de dividendos consistente com esta preferência.▼ ▲.:Resultado de uma boa Gestão? .As empresas devem definir a sua política de dividendos, de acordo com as preferências dos seus accionistas.▼ ▲.:Falta de oportunidades de investimento ▲-* O efeito Clientela - O efeito "Informação" (ou "Teoria dos sinais")▼ ▲.:Investidores que preferem dividendos, procurarão empresas que têm uma política de dividendos consistente com esta preferência. .A assimetria de informação entre gestores e investidores, leva a que a política de dividendos se possa assumir como um importante instrumento de comunicação.▼ ▲.:As empresas devem definir a sua política de dividendos, de acordo com as preferências dos seus accionistas. .Dividendos a longo prazo constituem uma pista para os investidores quanto à efectiva saúde financeira das empresas.▼ .A evidência empírica indica que grandes mudanças inesperadas nos dividendos, podem ter impacto significativo no preço das acções.▼ ▲-* O efeito "Informação" (ou "Teoria dos sinais") - As Expectativas▼ ▲.:A assimetria de informação entre gestores e investidores, leva a que a política de dividendos se possa assumir como um importante instrumento de comunicação. .Quando se aproxima o anúncio do próximo dividendo, os investidores formam expectativas quanto ao respectivo valor, depois comparam o dividendo anunciado com o dividendo esperado.▼ ▲.:Dividendos a longo prazo constituem uma pista para os investidores quanto à efectiva saúde financeira das empresas. .Se a quantia do dividendo é a esperada, o preço da acção deve permanecer inalterado, todavia, se o dividendo é maior ou menor do que o esperado, os investidores reavaliam as suas percepções sobre a empresa e o valor da acção reflecte essa alteração.▼ ▲.:A evidência empírica indica que grandes mudanças inesperadas nos dividendos, podem ter impacto significativo no preço das acções. ▲-* As Expectativas - Custos de Agência▼ ▲.:Quando se aproxima o anúncio do próximo dividendo, os investidores formam expectativas quanto ao respectivo valor, depois comparam o dividendo anunciado com o dividendo esperado. .A política de dividendos de uma empresa, pode ser entendida pelos proprietários como um instrumento para minimizar os custos de agência.▼ ▲.:Se a quantia do dividendo é a esperada, o preço da acção deve permanecer inalterado, todavia, se o dividendo é maior ou menor do que o esperado, os investidores reavaliam as suas percepções sobre a empresa e o valor da acção reflecte essa alteração. .Maior pagamento de dividendos, diminui os custos de agência, devido à redução do cash-flow disponível para os gestores da empresa. Indirectamente funciona como monitorização das actividades de investimento da gestão.▼ ▲-* Custos de Agência ▲.:A política de dividendos de uma empresa, pode ser entendida pelos proprietários como um instrumento para minimizar os custos de agência. ▲.:Maior pagamento de dividendos, diminui os custos de agência, devido à redução do cash-flow disponível para os gestores da empresa. Indirectamente funciona como monitorização das actividades de investimento da gestão. ---- Linha 118 ⟶ 117: Fontes: Brealey, Richard A.; Myers, Stewart C. "Princípios de Finanças Empresariais", McGraw-Hill de Portugal, 1992 ▲{{Ref-section}} ==Ver também== *[[Juros_Sobre_Capital_Próprio_(JSCP)\|Juros Sobre Capital Próprio (JSCP)]] [[Categoria:Contabilidade]]

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