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Linha 41: (*) DY com base nas cotações do dia 21 de dezembro ==Politica de dividendos <ref>Brealey, Richard A.; Myers, Stewart C. ''Princípios de Finanças Empresariais'', McGraw-Hill de Portugal, 1992.</ref><ref>H. Caldeira Menezes, ''Principios de Gestão Financeira'', Ed. Presença, 2008.</ref><ref>Ricardo Costa: Estratégia Financeira MLP - PUB_IESF</ref>== ~~==Politica de dividendos==~~ Os dividendos estão relacionados com a rendibilidade dos investimentos realizados e com as necessidades de financiamento ditadas pelo crescimento. Também, as necessidades de recursos financeiros estão relacionadas com empresas com elevadas taxas de crescimento, condicionando assim o montante dos dividendos distribuídos. Os factores determinantes do elevado valor da empresa são os resultados líquidos e a carteira de investimentos que a empresa apura, possibilitando assim o reinvestimento dos lucros na empresa, para assim se obter um rendimento futuro. Linha 95: :Maior pagamento de dividendos, diminui os custos de agência, devido à redução do cash-flow disponível para os gestores da empresa. Indirectamente funciona como monitorização das actividades de investimento da gestão. A legislação em vigor, o pacto social da empresa ou contratos celebrados com o Estado, instituições bancárias ou outros organismos condicionam as políticas de distribuição de dividendos. Um acentuado ritmo de crescimento das empresas ou a necessidade de preservar o equílibrio da situação de tesouraria poderão aconselhar a que se opte pela retenção dos resultados, não distribuindo lucros anuais pelos sócios. Opostamente, uma distribuição excessiva e sem a devida ponderação poderá colocar em risco a rendibilidade da empresa se travar a expansão da mesma.▼ ~~----~~ '''O Modelo de Lintner''':▼ ~~; Referências~~ ~~Ricardo Costa: Estratégia Financeira MLP - PUB_IESF~~ ~~; ==~~ ▲A legislação em vigor, o pacto social da empresa ou contratos celebrados com o Estado, instituições bancárias ou outros organismos condicionam as políticas de distribuição de dividendos. Um acentuado ritmo de crescimento das empresas ou a necessidade de preservar o equílibrio da situação de tesouraria poderão aconselhar a que se opte pela retenção dos resultados, não distribuindo lucros anuais pelos sócios.Opostamente, uma distribuição excessiva e sem a devida ponderação poderá colocar em risco a rendibilidade da empresa se travar a expansão da mesma. ~~Fonte: H. Caldeira Menezes, Principios de Gestão Financeira, Ed. Presença, 2008~~ ▲O Modelo de Lintner: Em meados dos anos 1950, John Lintner partiu para uma análise no terreno e tentou apurar, junto de gestores, quais os factores que determinavam a política de distribuição de dividendos. São então identificados 4 factores chave: 1)# As empresas têm objectivos de longo prazo para os rácios de distribuição de dividendos; 2)# Os gestores dão mais importância às alterações dos dividendos (à sua evolução de ano para ano) do que propriamente ao seu valor absoluto. Exemplo:se hoje o dividendo vale $2,00 mas o ano passado valia $ 1,00 tal revela-se importante, mas se tivesse permanecido com igual valor de um ano para o outro, tal facto poderia não ser tão relevante.; 3)# As alterações dos dividendos seguem a lógica de longo prazo dos lucros sustentáveis; alterações esporádicas dos lucros não terão grande impacto no pagamento dos dividendos.; 4)# Os gestores mostram relutância em proceder a alterações dos dividendos que possam ser reversíveis. O modelo simples de Lintner parece indicar que a política de dividendos dependerá quer dos lucros actuais quer dos dividendos do ano anterior, os quais por seu turno dependeram dos lucros desse ano, bem como dos dividendos do ano anterior; ou seja, seríamos levados a definir os dividendos como resultado de uma média ponderada dos lucros actuais e passados. Esta análise e seus resultados revelar-se-ia importante, embora não explicando integralmente esta complexa temática dos fundamentos da política de distribuição de dividendos nas empresas. ~~Fontes: Brealey, Richard A.; Myers, Stewart C. "Princípios de Finanças Empresariais", McGraw-Hill de Portugal, 1992~~ {{Ref-section}}

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