Wikipédia

Negociações de alta frequência

Negociação de alta frequência (NAF) ou em inglês: high-frequency trading (HFT) é uma forma primária de negociação algorítmica em finanças que surgiu em 1998.[1][2] Especificamente, é o uso de ferramentas tecnológicas sofisticadas e algoritmos de computador para comercializar rapidamente commodities e ativos financeiros.[3][4][5][6][7] As negociações de alta frequência usam propriedades estratégicas de negociação para realizar por meio dos computadores as negociações de venda e compra em escala num intervalo de menos de 11 segundos,[8] chegando a escala de microsegundos.[9][10]

Estima-se que a partir de 2009, as negociações de alta frequência foram responsáveis por 60-73% de todo o volume de negociações de ações nos Estados Unidos, com esse número cai para cerca de 50% em 2012.[11][12] O nível das negociações de alta frequência costumam girar entre 70% a 80% dos mercados financeiros.[3][13][14][15][16][17]

Operadores de alta frequência se movem dentro e fora das posições de curto prazo em altos volumes com o objetivo de captar, por vezes, uma fração de um centavo no lucro em cada operação.[5] Empresas que atuam em negociação de alta frequência não consomem quantidades significativas de capital ao acumular cargos ou manter suas carteiras durante o Overnight.[18]

Como resultado, a negociação de alta frequência tem um potencial rácio de Sharpe (uma medida de risco e recompensa) dezenas de vezes maior do que os tradicionais estratégias de compra e venda.[19] operadores de alta frequência competem tipicamente com outros que atuam neste meio de negociação e de forma diferente dos investidores de longo prazo.[18][20][21]

Empresas que atuam em negociação de alta frequência compensam as baixas margens com incríveis altos volumes de tradings, freqüentemente numeração na casa dos milhões. Tem sido argumentado que um incentivo núcleo em grande parte do desenvolvimento tecnológico por trás da negociação de alta frequência é essencialmente front running, em que os prazos variados na propagação de ofertas é aproveitado por aqueles que têm acesso antecipado à informação.

Um corpo substancial de pesquisas argumenta que as negociações de alta frequência e comércio eletrônico colocam novos tipos de desafios para o sistema financeiro.[7][22] Os algorítmicos e a negociação de alta frequência foram descobertos por ter contribuído à volatilidade no "Flash Crash" de 6 de maio de 2010, quando fornecedores de negocições de alta freqüência rapidamente se retiraram do mercado.[7][21][22][23][24] Vários países europeus propuseram cercear ou proibir as negociações de alta frequência devido a preocupações sobre a volatilidade.[25] Outras queixas contra a negociação de alta frequência incluir o argumento de que algumas empresas deste meio, raspar os lucros dos investidores quando os fundos de índice reequilibram as suas carteiras.[26][27][28]

História editar

No início de 2000, a negociação de alta frequência ainda foi responsável por menos de 10% das ordens de capital, mas essa proporção foi de imediato para iniciar um rápido crescimento. De acordo com dados da NYSE, o volume de comércio cresceu cerca de 164% entre 2005 e 2009, para que a negociação de alta frequência pode ser contabilizado.[29] A partir do primeiro trimestre de 2009, os ativos totais sob gestão dos fundos de hedge com alta frequência estratégias de negociação eram 141.000.000 mil dólares, uma queda de cerca de 21% desde o seu pico antes que o pior das crises.[30]

Estratégias editar

Negociação de alta frequência é o comércio quantitativo que é caracterizado por períodos de poucas opções em carteira [nota 1]. Todas as decisões de alocação de portfólio são feitas através de modelos quantitativos informatizados. O sucesso das estratégias de negociação em alta frequência é em grande parte impulsionado pela sua capacidade de processar simultaneamente grandes volumes de informação, algo que os comerciantes humanos comuns não podem fazer. Os algoritmos específicos são muito bem guardados pelos seus proprietários e são conhecidos como "algos".[31] Muitos algoritmos são práticos e na verdade, são bastante simples as arbitragens as quais poderia ter sido anteriormente realizadas com menor frequência e concorrência, tende a ocorrer por meio de quem as executam o mais rápido, em vez de quem pode criar novos algoritmos e inovadores.[32] Alguns exemplos de arbitragens padrão utilizados na negociação de alta frequência estão listados abaixo.

Criação de mercado editar

Criação de mercado é um conjunto de estratégias de negociação de alta frequência que envolvem a colocação de uma ordem de limite para vender (ou oferta) ou para comprar (ou tentativa), a fim de ganhar o bid-ask spread. Ao fazer isso, os criadores de mercado oferecer contrapartida às ordens de mercado de entrada. Embora o papel do formador de mercado era tradicionalmente cumprida por empresas especializadas, esta classe de estratégia agora é implementado por um grande leque de investidores, graças à ampla adoção de acesso direto ao mercado . Como apontado por estudos empíricos.[33] esta competição renovada entre liquidez de causas reduzido os spreads eficazes do mercado, e, portanto, reduzir os custos indiretos para os investidores finais. Concurso promovido por operadores de alta frequência ajuda a satisfazer as três primárias regras da liquidez - relacionadas a dimensões que os pesquisadores identificaram como cruciais para gestores de carteira: preço, prazos e quantidade.[34]

Algumas empresas de negociação de alta frequência usam mercado fazendo como sua principal estratégia. Automated Trading Desk, que foi comprado pelo Citigroup em julho de 2007, tem sido um criador de mercado activo, o que representa cerca de 6% do volume total no NASDAQ e o New York Stock Exchange.[35] A construção de estratégias de mercado fazendo normalmente envolve a modelagem precisa do alvo microestrutura de mercado,[36][37] juntamente com técnicas de controle estocásticos.[38][39][40]

Estas estratégias aparecem intimamente relacionada com a entrada de novos espaços eletrônicos. Estudo acadêmico da entrada da Chi-X para o mercado europeu equidade revela que o seu lançamento coincidiu com uma grande negociação de alta frequência que fez mercados usando tanto o mercado incumbente, NYSE Euronext, e do novo mercado, Chi-X. O estudo mostra que o novo mercado, desde, as condições ideais à negociação de alta frequência tomada de mercado, taxas baixas (ou seja, os descontos para citações que levaram à execução) e um sistema rápido, mas a Negociação de alta frequência, igualmente activa no mercado incumbente para descarregar posições diferentes de zero.[41]

Ticker tape trading editar

Muita informação passa a ser incorporado em dados de mercado, tais como cotações e volumes. Ao observar um fluxo de cotações, os computadores são capazes de extrair informações que ainda não cruzou as telas de notícias. Como todas as informações de cotação e volume são públicas, tais estratégias são totalmente compatíveis com todas as leis aplicáveis.

Filtrar negociação é uma das estratégias de negociação de alta frequência mais primitivos que envolve o monitoramento de grandes quantidades de unidades populacionais para as variações de preços significativas ou incomuns ou atividade volume. Isso inclui a negociação em anúncios, notícias ou outros critérios de eventos. Software, então, gerar uma ordem de compra ou de venda de acordo com a natureza do evento a ser procurado.

Negociação Tick muitas vezes visa reconhecer o início de grandes encomendas que estão sendo colocadas no mercado. Por exemplo, uma grande encomenda de um fundo de pensão para comprar terá lugar ao longo de várias horas ou mesmo dias, e irá causar um aumento no preço devido ao aumento da demanda . Um arbitreur pode tentar detectar isso acontecer em seguida, comprar-se a segurança, em seguida, o lucro com a venda de volta para o fundo de pensão. Esta estratégia tornou-se mais difícil, pois a introdução de empresas de execução comércio dedicados na década de 2000 que proporcionam ótima negociação para pensões e outros fundos, especificamente projetado para remover a oportunidade de arbitragem.[42]

Arbitrariedade Eventual editar

Certos eventos recorrentes gerar respostas previsíveis a curto prazo em um conjunto selecionado de valores mobiliários. Os operadores de alta frequência tirar proveito de tal previsibilidade para gerar lucros a curto prazo.[43]

Arbitrariedade Estatística editar

Outro conjunto de estratégias de negociação de alta frequência são estratégias que exploram desvios temporários previsíveis de relações estatísticas estáveis ​​entre títulos. arbitragem estatística em altas freqüências é usado ativamente em todos os títulos líquidos, incluindo acções, obrigações, futuros, câmbio, etc. Tais estratégias podem também envolvem estratégias de arbitragem clássicos, como coberto de paridade da taxa de juros no mercado de câmbio, o que dá uma relação entre os preços de um vínculo doméstico, um bônus denominado em moeda estrangeira, o preço à vista da moeda, e o preço de um contrato a termo sobre a moeda. Negociação de alta frequência permite arbitragens semelhantes usando modelos de maior complexidade que envolve muito mais do que quatro títulos.

O Grupo TABB estima que os lucros agregados anuais de estratégias de arbitragem de alta freqüência ultrapassou US $ 21 bilhões em 2009, embora o estudo Purdue estima os lucros para toda negociação de alta frequência foram de US $ 5 bilhões em 2009.[11][44]

Trading baseado em notícias editar

Notícias da empresa em formato de texto eletrônico está disponível a partir de muitas fontes, incluindo fornecedores comerciais, como Bloomberg, sites de notícias públicas e feeds do Twitter. Os sistemas automatizados pode identificar nomes de empresas, palavras-chave e, por vezes, a semântica ao comércio notícias antes de comerciantes humanos pode processá-lo.

Estratégias de baixa latência editar

A classe separada, "ingênua" de estratégias de negociação de alta frequência se baseia exclusivamente em ultrabaixa latência acesso direto ao mercado de tecnologia. Nessas estratégias, os cientistas da computação dependem de velocidade para obter vantagens minúsculas em arbitragem discrepâncias de preços em alguma negociação de segurança particular, simultaneamente em mercados distintos.[45]

Outro aspecto de baixa latência estratégia tem sido a mudança de fibra óptica para microondas tecnologia para redes de longa distância. Especialmente desde 2011, tem havido uma tendência para usar microondas para transmitir dados através de conexões de-chave, tais como a que existe entre New York e Chicago . Isto é porque as microondas que viajam no ar sofre uma redução de velocidade menor do que 1% em relação a luz que viaja no vácuo, enquanto que com fibras ópticas convencionais luz viaja mais de 30% mais lento.[44]

Efeitos editar

Os efeitos da algorítmica e negociação de alta frequência são objecto de permanente pesquisa. Reguladores reivindicar essas práticas contribuíram para a volatilidade no dia 6 de maio de 2010.[23][46][47][48][49][50][51][52][53] e descobrir que os controles de riscos são muito menos exigentes para comércios mais rápidos.[22]

A empresa Nnex publicou um relatório afirmando os efeitos deletérios das negociações de alta frequência. Eles olharam para a quantidade de tráfego citações comparado com o valor das operações de comércio ao longo de 4 anos e meio e viu uma diminuição de 10 vezes na eficiência.[54][55]

Mercados mais totalmente automatizada como NASDAQ , Direct Edge e BATS, em os EUA, ganharam participação de mercado a partir de mercados menos automatizados, como o NYSE . Economias de escala na negociação eletrônica têm contribuído para a redução de comissões e taxas de processamento de comércio, e contribuiu para fusões internacionais e consolidar as trocas financeiras.

Quebra da bolsa em 6 de maio de 2010 editar

O Dow Jones Industrial Average caiu para sua maior perda em pontos em 1 dia, mas não perda percentual, para depois recuperar tudo no mesmo dia.[56][57][58] Novos estudos comprovaram que as negociações de alta frequência causaram a queda da bolsa.[59]

O relatório conjunto "retratou um mercado tão fragmentada e frágil que um único comércio grande poderia enviar existências em uma espiral súbita", que uma grande empresa de fundo mútuo "optaram por vender um grande número de contratos de futuros, usando um programa de computador que, essencialmente, acabou apagando compradores disponíveis no mercado", que, como um resultado das empresas de alta frequência "foram também vendendo agressivamente os contratos E-mini", contribuindo para a rápida quedas de preços.[23]

Riscos e controvérsia editar

Michael Spence, nobel de economia, afirmou que este tipo de transação deveria ser proibida.[60] Em seu relatório a Comissão de Valores Mobiliários americana afirmou que "os criadores de mercado e outros provedores de liquidez ampliou seus spreads citações, outros reduzidas oferecidas liquidez, e um número significativo retirou-se completamente dos mercados"[61]

A carta do Fed de Chicago de outubro de 2012, intitulado "Como manter os mercados seguros em uma era de trading de alta velocidade", os relatórios sobre os resultados de uma pesquisa de várias dezenas de profissionais do setor financeiro, incluindo os comerciantes, corretores e intercâmbios.[62] Constatou-se que:

  • controles de risco eram mais pobres na negociação de alta frequência, por causa da pressão do tempo competitivo para executar negócios sem as mais extensas verificações de segurança normalmente utilizados em operações mais lentas.
  • "Algumas empresas não têm processos rigorosos para o desenvolvimento, teste e implantação de código utilizado em seus algoritmos de negociação."
  • " algoritmos fora de controle eram mais comuns do que o previsto antes do estudo e que não havia padrões claros quanto à sua causa. Dois dos quatro BDs de compensação / FCM, dois terços das empresas de comércio de propriedade, e cada troca entrevistados tinham experimentado um ou mais algoritmos errantes. "

A carta recomenda novos controles sobre negociação de alta frequência, incluindo:

  • Limites para o número de pedidos que podem ser enviados para uma troca dentro de um período de tempo especificado
  • A "kill switch", que poderia parar de negociação em um ou mais níveis
  • Limites de posição intradia que estabelecem a posição máxima que uma empresa pode tomar durante um dia
  • Limites de perda ganhos e que restringem o valor do dólar que pode ser perdida.

Negociações em flash editar

Outra área de preocupação refere-se a piscar negociação . Negociação Flash é uma forma de negociação em que certos participantes do mercado estão autorizados a ver a entrada de pedidos de compra ou venda de valores mobiliários muito ligeiramente mais cedo do que os participantes do mercado em geral, normalmente 30 milissegundos, em troca de uma taxa. Esta funcionalidade foi introduzida para permitir aos participantes como formadores de mercado a oportunidade de conhecer ou melhorar no National melhor oferta de compra e oferta de preços para garantir a entrada de pedidos foram pareados a preços mais vantajosos de acordo com o Regulamento NMS.

Segundo algumas fontes, os programas podem inspecionar grandes ordens como eles vêm em cada caso e usar essa informação para o lucro.[63] Embora a recente Michael Lewis livro sobre o assunto tem direito Meninos do Flash , a maioria das trocas ou não oferecem negociação flash, ou tenham interrompido ele. Em março de 2011, a NASDAQ, BATS, e as trocas diretas de câmbio tinha tudo parou de oferecer sua competição para a funcionalidade de melhoria de preços (amplamente conhecido como "tecnologia de flash / trading").[64][65]

Negociações internas editar

Em 24 de setembro de 2013, foi revelado que alguns comerciantes estão sob investigação por possível vazamento de notícias e comércio dentro. Logo após o Federal Reserve anunciou seus novos comércios decisões foram registrados em Chicago mercado futuro dentro de 2 milissegundos. A informação de tal decisão, calibrado para liberar exatamente duas horas usando o relógio atômico,[66][67] sendo a velocidade recorde de 1998.

Plataformas de negociações avançadas editar

Normalmente, os sistemas ULLDMA (Acesso direto ao mercado de baixa latência) atualmente pode lidar com grandes quantidades de volume e se vangloriar velocidades de execução de ordens de ida e volta (de bater "transmitir fim "para receber uma confirmação) de 10 milissegundos ou menos. Tal desempenho é obtido com o uso de aceleração de hardware ou até mesmo o processamento de entrada de hardware de alta resolução de dados de mercado, em associação com protocolos de comunicação de alta velocidade, tais como 10 Gigabit Ethernet ou PCI Express. Mais especificamente, algumas empresas oferecem aparelhos de hardware completo baseado em FPGA tecnologia para obter sub-microssegundo end-to-end de processamento de dados de mercado.

Ver também editar

Referências

  1. ↑ Canada's high-frequency traders
  2. ↑ The New Financial Industry, Alabama Law Review, available at: http://ssrn.com/abstract=2417988
  3. ↑ a b «Secrets of Alleged Oil Price Manipulation Exposed». Consultado em 2 de dezembro de 2014. Arquivado do original em 2 de abril de 2015 
  4. ↑ Wall Street meets The Matrix
  5. ↑ a b Irene Aldridge (8 de julho de 2010). «What is High Frequency Trading, After All?». Huffington Post. Consultado em 15 de agosto de 2010 
  6. ↑ «Advances in High Frequency Strategies», Complutense University Doctoral Thesis (published), dezembro de 2011, consultado em 8 de janeiro de 2012 
  7. ↑ a b c «Regulatory Issues Raised by the Impact of Technological Changes on Market Integrity and Efficiency» (PDF), IOSCO Technical Committee, julho de 2011, consultado em 12 de julho de 2011 
  8. ↑ What You Shouldn't Buy in the Investment Market: The Pundits' Advice
  9. ↑ «Patience and Finance» (PDF), Bank of England, 2 de setembro de 2010, consultado em 10 de setembro de 2010 
  10. ↑ Stock Traders Find Speed Pays, in Milliseconds
  11. ↑ a b Rob Iati, The Real Story of Trading Software Espionage Arquivado em 7 de julho de 2011, no Wayback Machine., AdvancedTrading.com, July 10, 2009
  12. ↑ Times Topics: High-Frequency Trading, The New York Times, December 20, 2012
  13. ↑ High-Frequency Trading Is 77% of U.K. Market, Tabb Group Says
  14. ↑ Breaking Wall Street's Boom, Bailout Cycle
  15. ↑ SEC to Ban Flash Trades of U.S. Stocks, Schumer Says (Update3)
  16. ↑ «Breaking it Down: An Overview of High-Frequency Trading». Consultado em 2 de dezembro de 2014. Arquivado do original em 2 de abril de 2015 
  17. ↑ «High-Frequency Trading and Market Stability». Consultado em 28 de outubro de 2023 
  18. ↑ a b «Trade Worx / SEC letters» (PDF). 21 de abril de 2010. Consultado em 10 de setembro de 2010 
  19. ↑ Aldridge, Irene (26 de julho de 2010). «How profitable is high frequency trading». Huffington Post 
  20. ↑ «The Microstructure of the Flash Crash: Flow Toxicity, Liquidity Crashes and the Probability of Informed Trading», Journal of Portfolio Management, outubro de 2010, consultado em 8 de janeiro de 2012 
  21. ↑ a b Vuorenmaa, Tommi; Wang, Liang (outubro de 2013), «An Agent-Based Model of the Flash Crash of May 6, 2010, with Policy Implications», VALO Research and University of Helsinki, consultado em 26 de fevereiro de 2014 
  22. ↑ a b c How to keep markets safe in the era of high-speed trading (PDF) 
  23. ↑ a b c Lauricella, Tom (2 de outubro de 2010). «How a Trading Algorithm Went Awry». The Wall Street Journal 
  24. ↑ Huw Jones (7 de julho de 2011). «Ultra fast trading needs curbs -global regulators». Reuters. Consultado em 12 de julho de 2011 
  25. ↑ http://m.guardian.co.uk/business/2012/sep/16/meps-ban-high-frequency-trading
  26. ↑ Amery, Paul (11 de novembro de 2010). «Know Your Enemy». IndexUniverse.eu. Consultado em 26 de março de 2013 
  27. ↑ Petajisto, Antti (2011). «The index premium and its hidden cost for index funds» (PDF). Journal of Empirical Finance. 18: 271–288. doi:10.1016/j.jempfin.2010.10.002. Consultado em 26 de março de 2013 
  28. ↑ Rekenthaler, John (fevereiro–março de 2011). «The Weighting Game, and Other Puzzles of Indexing» (PDF). Morningstar Advisor. pp. 52–56. Consultado em 26 de março de 2013 
  29. ↑ CHARLES DUHIGG (23 de julho de 2009). «Stock Traders Find Speed Pays, in Milliseconds». New York Times. Consultado em 10 de setembro de 2010 
  30. ↑ Geoffrey Rogow,Eric Ross Rise of the (Market) Machines, The Wall Street Journal, June 19, 2009
  31. ↑ Aldridge, Irene (2009), ISBN 978-0-470-56376-2, WileyHigh-Frequency Trading: A Practical Guide to Algorithmic Strategies and Trading Systems 
  32. ↑ «What is the best strategy for algorithmic trading?». Consultado em 9 de junho de 2023 
  33. ↑ Hendershott T., Jones C.M. and A.J. Menkveld (2010): \Does algorithmic trading improve liquidity?", Journal of Finance
  34. ↑ Hodrick, Laurie Simon; Moulton, Pamela C. (2009), ISBN 978-0-470-56376-2, WileyConsiderations of a Portfolio Manager 
  35. ↑ «Citigroup to expand electronic trading capabilities by buying Automated Trading Desk», International Herald Tribune, The Associated Press, 2 de julho de 2007, consultado em 4 de julho de 2007 
  36. ↑ Cartea, Á. and S. Jaimungal (2012) : Modeling Asset Prices for Algorithmic and High Frequency Trading. Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=1722202
  37. ↑ Guilbaud, Fabien and Pham, Huyên, Optimal High Frequency Trading with Limit and Market Orders (2011). Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=1871969
  38. ↑ Avellaneda M. and S. Stoikov (2008): High frequency trading in a limit order book", Quantitative Finance, 8(3), 217-224
  39. ↑ Cartea, Á., S. Jaimungal and J. Ricci (2011) : Buy Low Sell High : A High Frequency Trading Perspective. Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=1964781
  40. ↑ Cartea, Á. and S. Jaimungal (2012) : Risk Metrics and Fine Tuning of High Frequency Trading Strategies. Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=2010417
  41. ↑ Os estudos estão disponíveis em http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1624329 e http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1722924
  42. ↑ «The World Of High Frequency Trading: 6 Primary Strategies», www.T3Live.com, consultado em 15 de setembro de 2010 
  43. ↑ Bozdog, Dragos. «Rare Events Analysis of High-Frequency Equity Data». Wilmott Journal, pp. 74-81, 2011. Consultado em 20 de novembro de 2013 
  44. ↑ a b Clive Cookson (12 de maio de 2013). «Time is money when it comes to microwaves». Financial Times. Consultado em 12 de maio de 2013 
  45. ↑ http://chicagofed.org/webpages/publications/publications_listing.cfm?filter_series=16
  46. ↑ Mehta, Nina (1 de outubro de 2010). «Automatic Futures Trade Drove May Stock Crash, Report Says». Bloomberg 
  47. ↑ Bowley, Graham (1 de outubro de 2010). «Lone $4.1 Billion Sale Led to 'Flash Crash' in May». The New York Times 
  48. ↑ Spicer, Jonathan (1 de outubro de 2010). «Single U.S. trade helped spark May's flash crash». Reuters 
  49. ↑ Goldfarb, Zachary (1 de outubro de 2010). «Report examines May's 'flash crash,' expresses concern over high-speed trading». Washington Post 
  50. ↑ Spicer, Jonathan (15 de outubro de 2010). «Special report: Globally, the flash crash is no flash in the pan». Reuters 
  51. ↑ Popper, Nathaniel (1 de outubro de 2010). «$4.1-billion trade set off Wall Street 'flash crash,' report finds». Los Angeles Times 
  52. ↑ Younglai, Rachelle (5 de outubro de 2010). «U.S. probes computer algorithms after "flash crash"». Reuters 
  53. ↑ Gillian Tett (9 de setembro de 2010). «What can be done to slow high-frequency trading?». Financial Times. Consultado em 10 de setembro de 2010 
  54. ↑ http://www.nanex.net/Research/ExhibitA/ExhibitA.html
  55. ↑ «Nanex's Hunsader Seeks To 'Save' Markets From High-Frequency Trading». Forbes. 6 de fevereiro de 2014. Consultado em 11 de julho de 2014 
  56. ↑ Braithwaite, Tom (7 de maio de 2010). «Watchdogs under pressure on market swings». Financial Times. Consultado em 8 de maio de 2010 
  57. ↑ Browning, E.S. (15 de outubro de 2007). «Exorcising Ghosts of Octobers Past». The Wall Street Journal. Dow Jones & Company. pp. C1–C2. Consultado em 15 de outubro de 2007 
  58. ↑ [1] Lauricella, Tom, and McKay, Peter A. "Dow Takes a Harrowing 1,010.14-Point Trip," Online Wall Street Journal, May 7, 2010. Retrieved May 9, 2010
  59. ↑ «What happened on May 6th?». CME Group. 18 de maio de 2010 
  60. ↑ http://www.freakonomics.com/2011/03/28/should-high-frequency-trading-be-banned-one-nobel-winner-thinks-so/
  61. ↑ Cumming, Douglas; Zhan, Feng; Aitken, Michael (5 de maio de 2014). «High-Frequency Trading and End-of-Day Price Dislocation». Social Science Research Network 
  62. ↑ Jeremy Grant (2 de setembro de 2010). «High-frequency trading: Up against a bandsaw». Financial Times. Consultado em 10 de setembro de 2010 
  63. ↑ Ellen Brown (23 de abril de 2010). «Computerized Front-Running». CounterPunch. Consultado em 8 de maio de 2010 
  64. ↑ The Wall Street Journal (25 de fevereiro de 2011). «Direct Edge to Stop 'Flashing' Orders on Monday» 
  65. ↑ Skjeltorp, Johannes A.; Sojli, Elvira; Tham, Wing Wah (16 de maio de 2012). «Sunshine trading: Flashes of trading intent at the NASDAQ». Social Science Research Network 
  66. ↑ Javers, Eamon (24 de setembro de 2013). «News organizations respond to Fed lockup questions». CNBC. Consultado em 25 de setembro de 2013 
  67. ↑ Irwin, Neil (24 de setembro de 2013). «Traders may have gotten last week's Fed news 7 milliseconds early». Washington Post. Consultado em 25 de setembro de 2013 

Notas

  1. ↑ Wilmott (2008)

Ligações externas editar

Obtida de "https://pt.wikipedia.org/w/index.php?title=Negociações_de_alta_frequência&oldid=67798135"