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Moody's Investors Service

Moody's Investors Service, muitas vezes referido como Moody's, é uma subsidiária de classificação de crédito de títulos da Moody's Corporation, representando a linha de negócios tradicional da empresa e seu nome histórico. O Moody's Investors Service fornece pesquisa financeira internacional sobre títulos emitidos por entidades comerciais e governamentais. A Moody's, juntamente com a Standard & Poor's e Fitch Group, é considerada uma das três grandes agências de classificação de crédito.

Moody's Investors Service
Moody's Investors Service
Subsidiária
Fundação 1909; há 115 anos
Sede 7 World Trade Center
Nova Iorque, Estados Unidos
Empregados 11.896[1] (2017)
Empresa-mãe Moody's Corporation
Antecessora(s) Moody's Analyses Publishing Company
Website oficial www.moodys.com/researchandratings/

A empresa classifica a capacidade creditícia dos tomadores de empréstimos usando uma escala de classificação padronizada que mede a perda esperada do investidor em caso de inadimplência. O Moody's Investors Service classifica títulos de dívida em vários segmentos do mercado de títulos. Isso inclui títulos governamentais, municipais e corporativos; investimentos gerenciados, como fundos do mercado monetário e fundos de renda fixa; instituições financeiras, incluindo bancos e empresas financeiras não bancárias; e classes de ativos em finanças estruturadas.[2] No sistema de classificação da Moody's Investors Service, os títulos e valores mobiliários recebem uma classificação de Aaa a C, sendo Aaa a mais alta qualidade e C a mais baixa qualidade.

A Moody's foi fundada por John Moody em 1909 para produzir manuais de estatísticas relacionadas a ações e títulos e classificações de títulos. Em 1975, a empresa foi identificada como uma Organização de Classificação Estatística Reconhecida Nacionalmente (NRSRO) pela Comissão de Títulos e Câmbio dos Estados Unidos.[3] Após várias décadas de propriedade da Dun & Bradstreet, a Moody's Investors Service tornou-se uma empresa separada em 2000. A Moody's Corporation foi estabelecida como uma holding.[4]

Papel no mercado de capitais editar

Juntas, às vezes são chamadas de Três Grandes agências de classificação de crédito. Embora as agências de classificação de crédito às vezes sejam vistas como intercambiáveis, a Moody's, a S&P e a Fitch classificam os títulos de maneira diferente; por exemplo, a S&P e a Fitch Ratings medem a probabilidade de inadimplência de um título, enquanto as classificações da Moody's procuram medir as perdas esperadas em caso de inadimplência.[5] Os três operam em todo o mundo, mantendo escritórios em seis continentes e avaliando dezenas de trilhões de dólares em títulos. No entanto, apenas a Moody's Corporation é uma empresa independente.[6]

A Moody's Investors Service e seus concorrentes próximos desempenham um papel fundamental nos mercados de capitais globais como três fornecedores suplementares de análise de crédito para bancos e outras instituições financeiras na avaliação do risco de crédito de determinados títulos. Essa forma de análise de terceiros é particularmente útil para investidores menores e menos sofisticados, bem como para todos os investidores usarem como uma comparação externa para seus próprios julgamentos.[7]

As agências de classificação de crédito também desempenham um papel importante nas leis e regulamentos dos Estados Unidos e de vários outros países, como os da União Europeia. Nos Estados Unidos, suas classificações de crédito são usadas em regulamentação pela Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos como Organizações de Classificação Estatística Nacionalmente Reconhecidas (NRSROs) para uma variedade de finalidades regulatórias.[6] Um dos efeitos do uso regulatório foi permitir que empresas de classificação mais baixa vendessem dívida de títulos pela primeira vez; suas classificações mais baixas apenas os distinguiam das empresas de classificação mais alta, em vez de excluí-las por completo, como tinha sido o caso.[8] No entanto, outro aspecto do uso mecânico de classificações pelas agências reguladoras tem sido reforçar os efeitos "pró-cíclicos" e "precipícios" de rebaixamentos. Em outubro de 2010, o Conselho de Estabilidade Financeira (FSB) criou um conjunto de "princípios para reduzir a dependência" das agências de classificação de crédito nas leis, regulamentos e práticas de mercado dos países membros do G20.[7] Desde o início dos anos 90, a SEC também utilizou as classificações da NRSRO para medir o papel comercial dos fundos do mercado monetário.[6]

A SEC designou sete outras empresas como NRSROs,[9] incluindo, por exemplo, a AM Best, que se concentra nas obrigações das companhias de seguros. As empresas com as quais a Moody's compete em áreas específicas incluem a empresa de pesquisa de investimentos Morningstar, Inc. e editores de informações financeiras para investidores como Thomson Reuters e Bloomberg LP.[10]

Especialmente desde o início dos anos 2000, a Moody's frequentemente disponibiliza seus analistas para jornalistas e emite declarações públicas regulares sobre condições de crédito.[8] A Moody's, como a S&P, organiza seminários públicos para educar os emissores iniciantes sobre as informações que ela usa para analisar títulos de dívida.[8]

A Moody's comprou uma participação de controle na "empresa de dados de risco climático" Four Twenty Seven em 2019.[11][12]

Classificações de crédito da Moody's editar

De acordo com a Moody's, o objetivo de suas classificações é "fornecer aos investidores um sistema simples de gradação pelo qual a credibilidade futura futura dos títulos possa ser avaliada". Para cada uma de suas classificações de Aa a Caa, a Moody's acrescenta modificadores numéricos 1, 2 e 3; quanto menor o número, maior a classificação. Aaa, Ca e C não são modificados dessa maneira. Como a Moody's explica, suas classificações "não devem ser interpretadas como recomendações", nem pretendem ser a única base para decisões de investimento. Além disso, suas classificações não se referem ao preço de mercado, embora as condições de mercado possam afetar o risco de crédito.[13][14]

Classificações de crédito da Moody's
Grau de investimento
Avaliação Classificações de longo prazo Classificações de curto prazo
Aaa Classificada como da mais alta qualidade e menor risco de crédito. Prime-1
Melhor capacidade de pagamento de dívida de curto prazo
Aa1 Classificado como de alta qualidade e risco de crédito muito baixo.
Aa2
Aa3
A1 Classificado como grau médio-alto e baixo risco de crédito.
A2 Prime-1/Prime-2
Melhor capacidade ou alta capacidade para pagar dívidas de curto prazo
A3
Baa1 Classificada como média, com alguns elementos especulativos e risco de crédito moderado. Prime-2
Alta capacidade de pagamento de dívidas de curto prazo
Baa2 Prime-2/Prime-3
Alta capacidade ou capacidade aceitável para pagar dívidas de curto prazo
Baa3 Prime-3
Capacidade aceitável para pagar dívidas de curto prazo
Grau especulativo
Avaliação Classificações de longo prazo Classificações de curto prazo
Ba1 Julga ter elementos especulativos e um risco de crédito significativo. Not Prime
Não se enquadre em nenhuma das categorias principais
Ba2
Ba3
B1 Considerado especulativo e com alto risco de crédito.
B2
B3
Caa1 Classificado como de baixa qualidade e risco de crédito muito alto.
Caa2
Caa3
Ca Considerado altamente especulativo e com probabilidade de estar próximo ou inadimplente, mas com alguma possibilidade de recuperação de principal e juros.
C Classificada como a mais baixa qualidade, geralmente em default e com baixa probabilidade de recuperação de principal ou juros.

Controvérsias editar

Downgrades públicos editar

A Moody's, juntamente com as outras principais agências de classificação de crédito, é frequentemente alvo de críticas de países cuja dívida pública é rebaixada, geralmente reivindicando um aumento no custo dos empréstimos como resultado do rebaixamento.[15] Exemplos de rebaixamentos de dívida soberana que atraíram significativa atenção da mídia na época incluem a Austrália nos anos 80, o Canadá e o Japão nos anos 90, a Tailândia durante a crise financeira asiática de 1997[8] e Portugal em 2011 após a crise da dívida pública na Europa.[16]

Classificações não solicitadas editar

Ocasionalmente, a Moody's enfrenta litígios de entidades cujos títulos classificou de forma não solicitada e investigações relacionadas a essas classificações não solicitadas. Em outubro de 1995, o distrito escolar de Condado de Jefferson, Colorado, processou a Moody's, alegando que a atribuição não solicitada de uma "perspectiva negativa" para uma emissão de títulos de 1993 foi baseada no fato do Condado de Jefferson ter selecionado a S&P e a Fitch para fazer sua classificação. A classificação da Moody's elevou o custo de emissão para o condado de Jefferson em 769 mil dólares.[17] A Moody's argumentou que sua avaliação era "opinativa" e, portanto, constitucionalmente protegida; o tribunal concordou e a decisão foi confirmada em recurso.[18]

Em meados dos anos 90, a divisão antitruste do Departamento de Justiça dos EUA abriu uma investigação para determinar se as classificações não solicitadas representavam um exercício ilegal do poder de mercado,[19] no entanto, a investigação foi encerrada sem acusações antitruste. A Moody's apontou que atribuiu classificações não solicitadas desde 1909 e que essas classificações são a "melhor defesa do mercado contra a compra de classificações" pelos emissores. Em novembro de 1999, a Moody's anunciou que começaria a identificar quais classificações não foram solicitadas como parte de um movimento geral em direção a uma maior transparência.[8] A agência enfrentou uma queixa semelhante em meados da década de 2000 da Hannover Re, uma seguradora alemã que perdeu 175 milhões de dólares em valor de mercado quando seus títulos foram baixados para o status de "lixo".[6][20][21] Em 2005, as classificações não solicitadas estavam no centro de uma intimação da promotoria geral de Nova Iorque sob o comando de Eliot Spitzer, mas, novamente, nenhuma acusação foi registrada.[18]

Após a crise financeira de 2008, a SEC adotou novas regras para o setor de agências de classificação, incluindo uma para incentivar classificações não solicitadas. O objetivo da regra é neutralizar possíveis conflitos de interesse no modelo de emissor-pagador, garantindo uma "gama mais ampla de pontos de vista sobre a capacidade creditícia" de um título ou instrumento.[22][23]

Global Credit Research editar

Em março de 2013, a Moody's Investors Service publicou seu relatório intitulado Cash Pile Grows 10% to $1.45 Trillion; Overseas Holdings Continue to Expand em sua série Global Credit Research, na qual examinaram as empresas classificadas no setor corporativo não financeiro dos Estados Unidos (NFCS). Segundo o relatório, até o final de 2012, o NFCS dos Estados Unidos possuía "1,45 trilhão de dólares em dinheiro", 10% a mais do que em 2011. No final de 2011, o NFCS dos Estados Unidos possuía 1,32 trilhão de dólares em dinheiro, o que já era um nível recorde.[24] "Dos 1,32 trilhão de dólares para todas as empresas classificadas, a Moody's estima que 840 bilhões de dólares, ou 58% do total em dinheiro, sejam mantidos no exterior".[25]

Ver também editar

Referências

  1. ↑ «Moody's». Fortune. Consultado em 22 de janeiro de 2019 
  2. ↑ «Market Segment». Moody's Investors Service. 2011. Consultado em 30 de agosto de 2011 
  3. ↑ Finney, Denise. «A Brief History Of Credit Rating Agencies». Investopedia (em inglês). Consultado em 17 de março de 2020 
  4. ↑ Marty, Wolfgang (14 de outubro de 2017). Fixed Income Analytics: Bonds in High and Low Interest Rate Environments. Springer (em inglês). [S.l.: s.n.] ISBN 978-3-319-48541-6 
  5. ↑ Felix Salmon (9 de agosto de 2011). «The difference between S&P and Moody's». Reuters 
  6. ↑ a b c d «The Credit Rating Agencies». Journal of Economic Perspectives. 24: 211–226. CiteSeerX 10.1.1.612.7054 . doi:10.1257/jep.24.2.211 
  7. ↑ a b «Principles for Reducing Reliance on CRA Ratings» (PDF). Financial Stability Board. 27 de outubro de 2010. Consultado em 30 de agosto de 2011 
  8. ↑ a b c d e Timothy J. Sinclair (2005). The New Masters of Capital: American Bond Rating Agencies and the Politics of Creditworthiness. Cornell University Press. [S.l.: s.n.] 
  9. ↑ «Credit Rating Agencies – NRSROs». U.S. Securities and Exchange Commission. Consultado em 30 de agosto de 2011 
  10. ↑ «Zacks Analyst Blog Highlights: Moody's Corp, Thomson-Reuters Corp., RiskMetrics Group Inc., Dun & Bradstreet Corp. and Interactive Data Corporation». zacks.com. 5 de março de 2010. Consultado em 30 de agosto de 2011 
  11. ↑ Flavelle, Christopher (25 de julho de 2019). «Moody's Buys Climate Data Firm, Signaling New Scrutiny of Climate Risks». The New York Times. ISSN 0362-4331. Consultado em 25 de julho de 2019 
  12. ↑ «Moody's snaps up climate risk data firm». Environmental Finance. 24 de julho de 2019. Consultado em 25 de julho de 2019 
  13. ↑ «Ratings Definitions». Moody's Investors Service. 2011. Consultado em 30 de agosto de 2011 
  14. ↑ «Report on the Activities of Credit Rating Agencies» (PDF). The Technical Committee of the International Organization of Securities Commissions. Setembro de 2003. Consultado em 1 de dezembro de 2011 
  15. ↑ Jason Raznick (8 de julho de 2011). «How to Profit from European Threats Against Rating Agencies». Forbes 
  16. ↑ Wolfgang Münchau (10 de julho de 2011). «Don't blame Moody's for a messy euro crisis». The Financial Times 
  17. ↑ Jefferson County School District No. R-1 v. Moody’s Investor’s Services, Inc., 175 F.3d.
  18. ↑ a b Yasuyuki, Fuchita; Robert E. Litan (2006). Financial Gatekeepers: Can They Protect Investors?. Brookings Institution Press. Washington, D.C.: [s.n.] ISBN 978-0-8157-2981-5 
  19. ↑ «Watching the Watchers: Justice Department Launches Probe of Moody's Ratings». Tulsa World. 28 de março de 1996 
  20. ↑ Alec Klein (24 de novembro de 2004). «Credit Raters' Power Leads to Abuses, Some Borrowers Say». The Washington Post. Consultado em 30 de agosto de 2011 
  21. ↑ Kevin D. Hall (18 de outubro de 2009). «How Moody's sold its ratings – and sold out investors». McClatchy. Consultado em 26 de agosto de 2011. Cópia arquivada em 11 de fevereiro de 2010 
  22. ↑ «Re-Proposed Amendments to Rule 17g–5» (PDF). U.S. Government Printing Office. 9 de fevereiro de 2009. Consultado em 6 de dezembro de 2011 
  23. ↑ «New Information-Posting Requirements for Issuers, Sponsors and Underwriters of Rated Structured Finance Securities». Sidley Austin LLP. 4 de março de 2010. Consultado em 6 de dezembro de 2011. Cópia arquivada em 5 de março de 2012 
  24. ↑ «Announcement: Moody's: US companies' cash pile grows 10% in 2012, to $1.45 trillion». Global Credit Research. 18 de março de 2013 
  25. ↑ Cash Pile Grows 10% to $1.45 Trillion; Overseas Holdings Continue to Expand (Relatório) 
 
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