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Alavancagem financeira: diferenças entre revisões

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Em [[finanças]], '''alavancagem''' (em inglês, ''leverage'') é um termo genérico que designa qualquer técnica usada para multiplicar a [[rentabilidade]] <ref name="autogenerated1995">Brigham, Eugene F., ''Fundamentals of Financial Management'' (1995).</ref> através de endividamento.
 
Resulta, portanto, da participação de recursos de terceiros na estrutura [[estrutura de capital|estrutura ]] <nowiki/>do [[Capital social (contabilidade)|capital da empresa]]. A empresa se utiliza de ativos ou de recursos externos, tomados a um [[custo]] ([[taxa de juros]]) fixo, visando aumentar o [[lucro]] dos seus [[acionistas]].<ref name=Tomislav>[http://www.tomislav.com.br/alavancagem-operacional-financeira-e-combinada/ Alavancagem operacional, financeira e combinada] Por Tomislav Femenick; 18 de abril de 2005.</ref>
 
Formas comuns de conseguir alavancagem são: tomar empréstimos, comprar [[ativo fixo|ativos fixos]] e usar [[derivativos]].<ref name="autogenerated1968">Mock, E. J., R. E. Schultz, R. G. Schultz e D. H. Shuckett, ''Basic Financial Management'' (1968).</ref> Exemplos:
 
* Uma [[sociedade anônima]] pode alavancar seu [[patrimônio líquido]] tomando dinheiro emprestado. Quanto mais ela toma empréstimos, menos [[Capital social (contabilidade)|capital próprio]] ela precisa. Assim, a empresa apresentará uma relação '''[[lucro]]s''' (ou '''perdas''') '''/ capital''' proporcionalmente maior (porque a base será menor).<ref>Grunewald, Adolph E. e Erwin E. Nemmers, ''Basic Managerial Finance'' (1970).</ref>
 
* Uma empresa pode alavancar suas [[receita]]s comprando ativos fixos. Isso faz aumentar a relação entre [[custos fixos]] e [[custos variáveis]] da empresa, e a variação da receita resultará de maior variação nas receitas operacionais (isto é, nas receitas decorrentes da atividade principal da empresa).<ref>Ghosh, Dilip K. e Robert G. Sherman, "Leverage, Resource Allocation and Growth," ''Journal of Business Finance & Accounting''. Jun. 1993, p. 575-582.</ref><ref>Lang, Larry, Eli Ofek e Rene M. Stulz, ''Leverage, Investment, and Firm Growth," ''Journal of Financial Economics''. Jan. 1996, p. 3-29.</ref>
 
* ''[[Hedge funds]]'' frequentemente alavancam seus ativos usando [[derivativos]]. Um fundo pode obter ganhos (ou perdas) sobre o valor de $20 milhões de [[óleo cru]], por exemplo, depositando apenas $1 milhão como garantia.<ref name="autogenerated1996">Chew, Lillian, ''Managing Derivative Risks: The Use and Abuse of Leverage'', John Wiley & Sons (July 1996).</ref>
 
Há duas categorias distintas de alavancagem:
* '''[[Alavancagem operacional]]''' : tem como ponto de partida o aumento das [[vendas]], em contrapartida aos [[custos fixos]]. É determinada pela relação existente entre as [[receitas operacionais]] e o lucro antes de juros e imposto de renda (LAJIR), conceito que se confunde com o de [[lucro operacional]].<ref name=Tomislav />
* '''Alavancagem financeira''': tem como base o aumento do [[lucro líquido]], em contraponto às despesas financeiras (juros, comissões e outras despesas bancárias). É a capacidade da empresa de elevar o [[lucro líquido]] por [[cota]] (no caso de uma [[sociedade por cotas de responsabilidade limitada]]) ou por [[ações]] (no caso de uma [[sociedade anônima]]), fazendo uso de recursos de empréstimo a juros constantes (fixos). Corresponde à relação entre [[passivo (contabilidade)|passivo]] e recursos próprios.<ref name=Tomislav /> A alavancagem financeira também pode ser entendida como o efeito produzido pelo capital de terceiros sobre o [[patrimônio líquido]].<ref name=Jose />
==Objetivo==
A alavancagem financeira tem como objetivo potencializar a rentabilidade dos capitais próprios e o lucro dos acionistas, sem que estes precisem investir recursos próprios adicionais. A alavanca financeira funciona, portanto, como um multiplicador do capital próprio.<ref name=alavanca />
 
A alavancagem financeira corresponde à relação entre [[capital próprio]] e os [[crédito]]s aplicados em uma dada operação. Segundo Gitman<ref>GITMAN, Lawrence J. ''Princípios de Administração Financeira''. 7ª edição, São Paulo, Editora Harbra Ltda, 1997. Capítulo 11, p. 418.</ref>, alavancagem financeira é o uso de [[ativos]] ou recursos com [[encargos financeiros]] fixos para aumentar os efeitos de variações do [[lucro antes de juros e imposto de renda]] sobre o [[lucro]] por [[Ação (economia)|ação]] - isto é, para aumentar o retorno dos [[acionistas]] da empresa. Assim, a empresa usa recursos de terceiros (basicamente, [[empréstimo]]s, [[debênture]]s, [[ações preferenciais]], etc.) para maximizar os efeitos da variação do lucro operacional ([[LAJIR]]) sobre os lucros por ação. Maior alavancagem pode aumentar o [[Retorno sobre investimento|retorno]] mas também significa aumento de [[risco]]<!-- dead link <ref>[http://www.unifenas.br/extensao/administracao/icongresso/13.htm Orçamento empresarial no âmbito do agronegócio - Proposta para desenvolvimento de uma modelagem orçamentária aplicada às indústrias de laticínios], por André Luís Gontijo Resende et al. </ref> -->e eventual a exposição à [[insolvência]].
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